株を買う前に決算を確認した方がよいと言われても、数字が多すぎて分からない
売上高や営業利益の、どこを見ればよい？
前期より増収増益なら、よい会社と判断してよい？
このように迷っていませんか？
れき株初心者が決算を見るとき、最初からすべての数字を理解する必要はありません。
一方、直近1年の増収増益だけで判断すると、一時的な好調を長期成長と勘違いする可能性があります。
そこで本記事では、マネックス証券を約5年利用する元金融業界の筆者が、銘柄スカウターで10年業績を見る際に確認している5項目を、株初心者向けに解説します。
株初心者は、①売上高、②営業利益、③営業利益率、④営業キャッシュフロー、⑤直近四半期と会社予想の順番で確認しましょう。
最初に10年程度の長期推移を見てから直近の変化へ進むと、企業の一時的な好不調に振り回されにくくなります。
この記事で紹介する手順は、将来の株価上昇を予測する公式ではありません。詳しく調べる企業を絞り込むための、最初の確認方法として利用してください。
※本記事は、企業分析の方法に関する情報提供を目的としています。特定の銘柄や金融商品の売買を推奨するものではありません。企業の最新IRや決算資料を確認し、投資の最終判断はご自身で行ってください。
株の決算とは？初心者向けに簡単に解説
企業の決算は、一定期間の売上や利益、財産、借入金、現金の動きなどをまとめたものです。
上場企業は、決算の内容が定まった場合に、決算短信などを開示します。
投資家は決算を通じて、次のような点を確認します。
- 事業が成長しているか
- 本業で利益を出せているか
- 利益率が悪化していないか
- 現金を生み出せているか
- 会社が今後をどう予想しているか
決算は、単純な「よい・悪い」の通知表ではありません。
数字が変化した理由を考え、企業の事業がどの方向へ進んでいるかを確認する資料です。
株初心者が決算を見る前に知っておきたいこと
1年だけでなく長期推移を見る
1年だけの業績では、その企業が長期的に成長しているか判断しにくい場合があります。
一時的な特需、資産売却、原材料価格の変化などにより、その年だけ利益が大きく増減することがあるためです。
れき私は、最初に5年から10年程度の推移を確認しています。
企業の平常時の業績と、一時的な変化を分けて考えやすくなるためです。
これは投資成果を保証する基準ではなく、筆者が企業分析の入口として利用している確認方法です。
連結業績を基本にする
企業グループ全体を確認する場合は、原則として連結業績を見ます。
単体業績だけでは、子会社を含むグループ全体の収益や財務状況が反映されません。
ただし、連結子会社を持たない企業などは、単体決算のみの場合があります。
実績と会社予想を区別する
決算画面には、すでに確定した実績と、会社が発表した将来予想が並んで表示されることがあります。
会社予想は確定値ではありません。事業環境の変化によって、上方修正または下方修正される可能性があります。
グラフを見る際は、どこからが予想値なのか確認してください。
決算の見方①：売上高が長期的に伸びているか
最初に確認するのは売上高です。
売上高は、企業が商品やサービスを提供して得た収入の規模を表します。
10年業績を見るときは、次の点を確認します。
- 長期的に右肩上がりか
- 増減を繰り返しながら横ばいか
- 特定の年だけ急増していないか
- 直近で成長が鈍化していないか
売上高が毎年増えていても、それだけで優良企業とは判断できません。
値下げや広告費の増加によって売上を伸ばしている場合、利益が残っていない可能性があるためです。
見るポイント
売上高は企業の成長規模を確認する入口です。必ず営業利益とセットで見ましょう。
決算の見方②：営業利益も一緒に伸びているか
営業利益は、企業が本業で得た利益を確認するための項目です。
売上高が伸びていても、営業利益が伸びていなければ、本業の収益力が高まっていない可能性があります。
次のような組み合わせに注目してください。
| 売上高 | 営業利益 | 考えられる状態 |
|---|---|---|
| 増加 | 増加 | 事業規模と本業の利益がともに成長 |
| 増加 | 減少 | コスト増加や採算悪化の可能性 |
| 減少 | 増加 | 不採算事業の整理や値上げの効果など |
| 減少 | 減少 | 事業縮小や需要低下の可能性 |
この表は、原因を確定するものではありません。
数字の動きが気になったら、決算説明資料や企業のコメントを確認し、変化した理由を調べましょう。
決算の見方③：営業利益率が悪化していないか
営業利益率は、売上高に対して営業利益がどの程度残ったかを見る指標です。
営業利益率＝営業利益÷売上高×100
数値が高ければ、必ず優良企業というわけではありません。適正水準は業種によって異なります。
薄利多売の小売業と、ソフトウェアなどの事業を同じ基準で比較するのは適切ではありません。
初心者は、次の2方向から確認するとよいでしょう。
- その企業自身の過去と比較する
- 同じ業種の企業と比較する
売上高が伸びているのに利益率が低下し続けている場合、仕入価格、人件費、広告費、競争激化などの影響が考えられます。
反対に、売上高と営業利益率がともに上昇していれば、事業の成長と収益性の改善が同時に進んでいる可能性があります。
決算の見方④：営業キャッシュフローを確認する
利益が出ていても、同じ金額の現金が増えているとは限りません。
売掛金や在庫が増えると、会計上は利益が出ていても、現金を回収できていない場合があります。
そこで確認したいのが、営業活動によるキャッシュフローです。
- 継続的にプラスか
- 利益と大きく反対方向へ動いていないか
- 一時的に悪化した場合、その理由は説明されているか
営業キャッシュフローがマイナスだから、直ちに問題企業とは限りません。
成長に伴って在庫や売掛金が増える場合もあります。単年だけでなく、複数年の流れと理由を確認してください。
決算の見方⑤：直近四半期と会社予想を確認する
10年業績で企業の長期傾向を確認したら、直近の四半期業績へ進みます。
長期的に成長してきた企業でも、直近で事業環境が悪化している可能性があるためです。
- 前年同期より売上高と利益が増えているか
- 通期会社予想に対する進捗状況
- 会社予想が上方修正または下方修正されたか
- 会社の説明と実際の数字に矛盾がないか
進捗率だけを見て「順調」「遅れている」と判断しないようにしましょう。
季節によって売上や利益が偏る企業では、四半期ごとの進み方が均等にならないためです。
今期の進捗状況は、前年同期や過去の進捗パターンと比較して確認します。
元金融業界の筆者が実践する決算確認の順番
私は企業を調べるとき、最初から決算短信を細部まで読むのではなく、次の順番で全体像を確認します。
- 10年業績で売上高と営業利益の方向を見る
- 営業利益率の推移を見る
- 営業キャッシュフローを見る
- 直近四半期の変化を見る
- 会社予想と修正履歴を見る
- 気になる点を決算説明資料やIRで調べる
この順番なら、詳しく調べる価値がある企業かどうかを先に判断できます。
銘柄スカウターでは、長期業績をグラフで連続して確認できるため、決算資料を年度ごとに開いて数字を並べる手間を減らせます。
私はPCを中心に利用しています。売上高と利益の長期推移を確認してから、気になった年度や四半期の資料を詳しく読む使い方が中心です。
銘柄スカウターで10年業績を見る方法
銘柄スカウターでは、通期業績推移の表示期間を切り替えられます。
マネックス証券の公式ヘルプでは、「すべて」「10期」「5期」から表示期間を選択できると説明されています。[要確認：公開前に最新画面で再確認]
基本的な操作は次のとおりです。
- マネックス証券へログインする
- 銘柄スカウターを開く
- 企業名または銘柄コードを検索する
- 企業分析から通期業績推移を開く
- 表示期間を10期に変更する
- 売上高と営業利益のグラフを確認する
口座を持っていない場合は、ログイン不要の銘柄スカウターライトから企業分析を試せます。
初心者が決算を見るときの注意点
1つの指標だけで判断しない
売上高、営業利益、PER、配当利回りなど、1つの指標だけで投資判断を完結させないようにします。
複数の数字を組み合わせ、数字が動いた理由を確認することが重要です。
業種の違いを無視しない
業種によって利益構造や見るべき指標は異なります。
特に銀行・保険・証券などの金融業では、一般事業会社と同じように営業利益率を比較できない場合があります。
最初は同業他社と比較し、同じ基準で見られる企業から練習すると理解しやすくなります。
決算発表後の株価だけで良し悪しを決めない
増収増益でも株価が下がり、減益でも株価が上がる場合があります。
株価には、発表前の市場予想や投資家の期待が織り込まれていることがあるためです。
決算発表直後の値動きだけで、企業の長期的な価値を判断しないようにしましょう。
株の決算に関するよくある質問
初心者は決算のどこから見ればよいですか？
最初は売上高と営業利益の長期推移を確認してください。
両方が伸びているか確認した後、営業利益率、営業キャッシュフロー、直近四半期へ進みます。
純利益より営業利益を先に見る理由は？
営業利益は、本業の収益力を確認しやすい項目だからです。
純利益には、資産売却など本業以外の一時的な損益や、税金の影響が含まれる場合があります。
10年連続増収なら安心ですか？
安心とは限りません。
売上高が伸びていても、利益率やキャッシュフローが悪化している可能性があります。直近の業績と将来予想も確認してください。
決算短信を全部読む必要がありますか？
最初からすべてを読み込む必要はありません。
長期業績で変化を見つけ、その理由を確認するために決算短信や説明資料を読むと効率的です。
決算がよければ株を買ってもよいですか？
決算がよいという理由だけで、直ちに買うべきとは判断できません。
株価水準、今後の成長性、財務状況、事業リスクなども確認し、自分で判断する必要があります。
まとめ：10年から直近へ進むと決算を整理しやすい
株初心者が決算を見るときは、細かな数字を一度に理解しようとせず、順番を決めることが大切です。
- 売上高が長期的に伸びているか
- 営業利益も一緒に伸びているか
- 営業利益率が悪化していないか
- 営業キャッシュフローが安定しているか
- 直近四半期と会社予想に変化がないか
長期業績で企業の体質を確認し、直近四半期と会社予想で現在の変化を確認します。
銘柄スカウターで10年業績を見る際は、この5項目を毎回同じ順番で確認すると、企業ごとの違いや業績の変化を整理しやすくなります。
この型を使えば、決算を見るたびに確認項目が変わる状態を避けやすくなります。
口座開設前に企業分析を試したい人は、銘柄スカウターライトから始められます。
通常版で長期業績を詳しく分析したい人は、マネックス証券の口座開設方法も確認してください。
